Как да създадем инвестиционен фонд в Обединеното кралство обърква както лейбъристите, така и торите

Писателят, някогашен бизнес редактор на FT, е гостуващ професор по процедура в изследователския институт Grantham

Има доста неустановеност по отношение на политическото бъдеще на Обединеното кралство. Но който и да образува идващото държавно управление, евентуално ще сътвори „ фонд за напредък “, с цел да влага в стопанската система. Канцлерът Джереми Хънт към този момент разпореди на Британската бизнес банка да обмисли своя дизайн; Лейбъристите оферират „ фонд за национално благосъстояние “. И двете страни се надяват да привлекат огромни пулове от институционален капитал, изключително активи на пенсионни фондове.

Пенсионните активи в Обединеното кралство възлизат общо на £2,5 трилиона. Като се има поради, че по-голямата част от тях сега са вложени в чужбина, разбираемо е изкушаващо да се намерят способи да се привлекат най-малко част от тях назад в стимулирането на икономическия напредък вкъщи. Всяко ново държавно управление по едно и също време ще изпитва финансови усложнения и ще се сблъска с големи капиталови потребности. Само в Лондон условието за финансиране за обезпечаване на нови обществени жилища се предвижда на £5 милиарда годишно.

Правилният дизайн на всеки народен фонд за богатство е от решаващо значение за привличането на институционален капитал в мащаб - Обединеното кралство има какво да направи учете се от други страни, като австралийския фонд за бъдещето. Въпреки това нито консерваторите, нито лейбъристите подхождат към дизайнерското предизвикателство по най-ефективния метод. Плановете, които се преглеждат от British Business Bank, плануват пенсионните фондове да имат достъп до личните вложения на BBB, предлагайки им път за взаимно вложение в компании с висок напредък под нейно управление. Малко са вложителите на рисков капитал в Обединеното кралство и другаде, които биха били подготвени да изнесат надлежна инспекция по този метод.

Междувременно девет от най-големите пенсионни схеми на работното място в Обединеното кралство се причислиха към устрема на канцлера да влагат 5 % от активите си в частни пазари, с цел да поддържат растежа. В частен проект обаче пенсионната промишленост слага под въпрос способността на държавното управление да реализира тази цел по метод, който не излага на риск спестяванията на пенсионерите. Предложението на канцлера в сянка Рейчъл Рийвс, че пенсионните фондове могат да бъдат упълномощени да влагат в бързо разрастващи се английски компании, провокира сходни паники.

От — съгласно последното броене — 12 мозъчни тръстове или университетски оферти за фонд за национално благосъстояние, малко на брой вземат поради действителностите на координиране на ползите на политиците и частните вложители. Те включват оферти от Института за световна смяна на Тони Блеър за консолидиране на пенсионните схеми на Обединеното кралство с дефинирани приходи и локалните държавни пенсионни схеми в мегафондове от 300 до 400 милиарда английски лири, ръководени от Фонда за пенсионна отбрана. Но PPF сега ръководи единствено £36 милиарда активи, употребявайки доста характерен модел на систематизиране, ръководен от неговия мандат.

Почти всички оферти страдат от същия минус. Твърде постоянно държавното управление и неговите институции стартират от предпоставката, че „ в случай че го изградим, те ще дойдат “, проектирайки амбициозни схеми от горната страна надолу, които се провалят. Пример за това е смесеното завещание на фонда Future Fund на BBB, основан, с цел да притегли в съгласие финансиране от частния бранш в дребни английски компании. Историята демонстрира, че проектирането на сполучливо транспортно средство, употребяващо капитал от вложители с разнообразни цели за риск и възвръщаемост, изисква съдействие през цялото време. Най-добрата процедура включва ценене на капиталовите цели на другите заинтригувани страни, както и на техния профил на риск и възвръщаемост.

Съгласуването на тези разнообразни цели, когато общественият и частният бранш постоянно наподобява приказват на друг език, не е елементарно. Но сполучливи начинания от близкото минало, като Green Investment Bank, показват изгодите от развой, който разпознава пазарни провали, след което включва както държавни, по този начин и частни вложители в взаимното основаване на капиталови принадлежности като ефикасен отговор. Скорошни проучвания, които управлявах в Лондонското учебно заведение по стопанска система, демонстрират по какъв начин сходен метод на съдействие може да се употребява за планиране на сполучлив фонд за национално благосъстояние.

Той предлага основаването на фонд за рисков капитал, следен от подкрепяна от държавното управление институция като UK Infrastructure Bank. Това ще работи като чадър за портфейл от характерни за бранша фондове, ръководени от търговски мениджъри, определени посредством конкурентен търг. Те биха вложили в предпочитани области за бъдещия разцвет на страната, където пазарът се провали, като възобновима сила или реорганизация на жилища. Портфейлните компании ще бъдат подтиквани да се листват обществено в Обединеното кралство при овакантяване. Първоначалните £50 милиарда фонд от фондове биха предложили подобаваща диверсификация на риска за привличане на огромни пулове от институционален капитал, в това число пенсии.

Инвестициите в Обединеното кралство като % от Брутният вътрешен продукт са хронично ниски и народен фонд за благосъстояние е мощно належащо. Но въвличането на пенсионната промишленост, ритаща и крещяща в такава самодейност, надали ще усили триумфа й. Направено по друг метод, то може да сложи началото на нова епоха на продуктивно съдействие сред държавното управление и бранша на финансовите услуги.